ماذا حدث
تفيد تقارير Data Center Knowledge أن SLB ستنفق حوالي 4.1 مليار دولار للاستحواذ على Kelvion، بما في ذلك 3.4 مليار دولار نقدًا وحوالي 700 مليون دولار من الديون المفترضة. ستعمل الصفقة على توسيع SLB من بناء مراكز البيانات المعيارية وتكامل البنية التحتية في معدات الإدارة الحرارية، بما في ذلك المبادلات الحرارية والمبردات الجافة والأنظمة الهجينة وغيرها من التقنيات المستخدمة لنقل الحرارة بعيدًا عن مرافق حوسبة الذكاء الاصطناعي ذات الكثافة المتزايدة. ومن المتوقع أن يتم إغلاق الصفقة في النصف الأول من عام 2027، بشرط الحصول على الموافقة التنظيمية والشروط العرفية الأخرى.
تفيد تقارير Data Center Knowledge أن SLB تعتزم الاستحواذ على Kelvion مقابل 4.1 مليار دولار تقريبًا. يتكون المبلغ المبلغ عنه من حوالي 3.4 مليار دولار نقدًا وافتراض ما يقرب من 700 مليون دولار من ديون Kelvion. تقول المقالة أن قيمة الصفقة لـ Kelvion تبلغ حوالي 11 ضعفًا من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة لعام 2026 قبل عمليات التآزر وحوالي 8.5 مرة بعد عمليات التآزر المتوقعة. الصفقة لم تكتمل بعد: وفقًا للمنفذ، من المتوقع إغلاقها في النصف الأول من عام 2027 وتعتمد على الموافقات التنظيمية والشروط العرفية الأخرى. لم يتم تأكيد هذه الشروط المالية والجدول الزمني المقترح بشكل مستقل في المواد المقدمة.
وفقًا لـ Data Center Knowledge، ستضيف شركة Kelvion المبادلات الحرارية ومعدات رفض الحرارة وتقنيات الإدارة الحرارية ذات الصلة إلى قدرات SLB الحالية في الهندسة والتصنيع المعياري والبناء خارج الموقع وتكامل الطاقة والأنظمة الرقمية. ركزت أعمال مركز البيانات الحالية لشركة SLB بشكل أكبر نسبيًا على السعة المعيارية الجاهزة وتكامل معدات الطرف الثالث. يقتبس المنفذ من Alex Cordovil، مدير أبحاث Dell’Oro Group، وصفه لعملية الاستحواذ بأنها خطوة يمكن أن تجعل SLB شركة مصنعة للمعدات الأصلية في جزء سريع النمو من سلسلة الإدارة الحرارية.
يضع التقرير الصفقة في سياق ارتفاع كثافة رفوف الذكاء الاصطناعي. تقول Data Center Knowledge إن SLB ذكرت أن وحدات معالجة الرسوميات الحديثة تدفع بالفعل كثافات طاقة الحامل إلى ما يزيد عن 100 كيلووات، في حين أن بعض معماريات الرقائق المعلنة يمكن أن تقترب من 1 ميجاوات. يوضح المقال أن أنظمة التوصيل المباشر بالرقاقة، مثل الألواح الباردة ووحدات توزيع سائل التبريد، تلتقط الحرارة في المعالج، ولكن يجب أن تنتقل هذه الحرارة عبر حلقة التبريد ويتم رفضها في النهاية خارج المنشأة. من شأن معدات Kelvion أن تمنح SLB موقعًا أكبر في تلك المرحلة النهائية.
تشير Data Center Knowledge إلى أن SLB تخطط لدمج تقنيات Kelvion الحرارية في البنية التحتية المعيارية الخاصة بها بدلاً من التعامل مع التبريد كوظيفة إضافية بعد تصميم المنشأة. أشارت SLB إلى عملها كشريك تصميم معياري لمصانع Nvidia للذكاء الاصطناعي كمثال على المكان الذي يمكن فيه دمج القدرات. ويذكر المنفذ أيضًا أن شركة Kelvion لديها عمليات وعملاء في أوروبا وآسيا والشرق الأوسط، في حين قامت شركة SLB ببناء أعمالها الخاصة بمراكز البيانات في الولايات المتحدة بشكل أساسي. ويقول SLB إن الولايات المتحدة ستبقى الأساس، تليها أوروبا وآسيا والشرق الأوسط.
تفاصيل المصدر: datacenterknowledge.com ↗
لماذا يهم
ستمنح الصفقة المبلغ عنها SLB دورًا أوسع في البنية التحتية المادية التي تدعم أعباء عمل الذكاء الاصطناعي. تقول Data Center Knowledge إن SLB تتوقع أن تحقق أعمال مراكز البيانات المدمجة إيرادات تزيد عن 2 مليار دولار في عام 2026 ومن 4.5 مليار دولار إلى 5 مليارات دولار في عام 2028، في حين ستقوم Kelvion بتوسيع النطاق الجغرافي لـ SLB وتوفير التكنولوجيا للأسواق التي تعاني من محدودية المياه. توضح الصفقة أيضًا كيف ينتقل الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى ما هو أبعد من الرقائق والخوادم إلى الطاقة والتبريد والبناء ورفض الحرارة.
يعد الاستحواذ مهمًا لأن التبريد أصبح عائقًا مركزيًا أمام البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بدلاً من كونه ميزة ثانوية للمنشأة. تنتج الحوسبة عالية الكثافة المزيد من الحرارة في مساحة فيزيائية أصغر، مما يزيد من أهمية المعدات التي يمكنها نقل الحرارة ورفضها بشكل موثوق. نقلت Data Center Knowledge عن كوردوفيل قوله إن قطاع رفض الحرارة يتم إعادة تسعيره بسرعة، حيث تساعد كثافة الحامل والضغط على استهلاك المياه في مركز البيانات على زيادة الاهتمام بالمبردات الجافة والأنظمة الهجينة أو الكاظمية. ولا يحدد التقرير مدى فعالية أي نظام معين في العمل.
ويضيف توفر المياه بعدا يتعلق بالمصلحة العامة. تفيد تقارير Data Center Knowledge أن شركة Kelvion لديها تقنيات لتطبيقات التبريد بدون ماء، مما قد يوفر خيارات SLB في المواقع التي تؤدي فيها ندرة المياه أو معارضة المجتمع إلى تقييد التبريد التقليدي. وقد يؤثر ذلك على مكان بناء مرافق الذكاء الاصطناعي الجديدة وكيفية تقييم استخدام مواردها. لا يقدم المصدر توفيرًا مُقاسًا للمياه، أو بيانات بيئية على مستوى الموقع أو دليلاً على أن أنظمة Kelvion قللت من المعارضة في منشآت محددة، لذلك تظل هذه الفوائد المحتملة غير مؤكدة.
يمكن أن تغير الصفقة أيضًا كيفية تعبئة وشراء مشاريع مراكز البيانات. تفيد تقارير Data Center Knowledge أن SLB ترى فرصة لتقديم البنية التحتية المعيارية المتكاملة وحلول التبريد والطاقة للمتوسعين الفائقين، بما في ذلك إمكانية التوليد خارج نطاق العدادات. من المتوقع أن تتجاوز إيرادات أعمال مركز البيانات المجمعة الخاصة بها من قبل SLB 2 مليار دولار في عام 2026 وتصل إلى 4.5 مليار دولار إلى 5 مليارات دولار في عام 2028، مع 700 مليون دولار إلى 800 مليون دولار من الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في عام 2028. هذه هي أهداف الشركة التي أبلغ عنها المنفذ، ولم يتم اختبار التوقعات بشكل مستقل.
هناك أيضًا تعقيد تنافسي. تقوم شركة Kelvion بتوريد المكونات لشركات أخرى في سوق الإدارة الحرارية. تشير بيانات مركز المعرفة إلى تحذير كوردوفيل من أن SLB ستصبح بالتالي منافسًا وموردًا لأجزاء من النظام البيئي. وستعتمد النتيجة التجارية على ما إذا كان العملاء سيستمرون في الشراء من Kelvion، وما إذا كانت شركة SLB تحافظ على تلك العلاقات، وما إذا كانت الشركة المندمجة قادرة على توفير تكامل على مستوى النظام لا يستطيع المنافسون مضاهاته بسهولة. لا يقدم المصدر أي ردود أفعال للعملاء أو التزامات موقعة بعد الاستحواذ.
الآلية التفاعلية: كيف تعمل فعليًا
استكشف التكنولوجيا الأساسية وراء هذا التطور بشكل تفاعلي.
What should a useful AI forecast state?
ماذا تشاهد بعد ذلك
الاختبار الرئيسي هو ما إذا كان بإمكان SLB دمج معدات Kelvion في أنظمة البنية التحتية الكاملة وتحقيق التآزر المتوقع. تفيد تقارير Data Center Knowledge أنه من المتوقع أن تصل قيمة الأرباح السنوية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 120 مليون دولار أمريكي في غضون ثلاث سنوات من الإغلاق، لكن المصدر لا يؤكد بشكل مستقل الصفقة أو توقعاتها أو تقييمها أو توقيتها. راقب الموافقات التنظيمية، والإغلاق، والتزامات العملاء، ونتائج النشر، وتأثيرات استخدام المياه، والأدلة على أن الأعمال المدمجة يمكن أن تتنافس بينما تستمر شركة Kelvion في توريد شركات الإدارة الحرارية الأخرى.
أولاً، شاهد ما إذا كانت المعاملة تحصل على موافقة الجهات التنظيمية وتغلق وفقًا للجدول الزمني المُبلغ عنه. وإلى أن يحدث ذلك، يظل التوسع المخطط له لشركة SLB مشروطًا. ولا يحدد المصدر جهات تنظيمية محددة أو ولايات قضائية قيد المراجعة أو أي اعتراضات. كما أنه لا يتضمن تقييمًا ماليًا مستقلاً لسعر 4.1 مليار دولار، لذلك يجب على القراء التعامل مع مضاعفات التقييم المبلغ عنها وتقديرات التآزر كمقاييس للصفقات المتعلقة بالإدارة بدلاً من النتائج المحددة.
ثانياً، مراقبة التنفيذ داخل الأعمال المشتركة. تفيد تقارير Data Center Knowledge أن SLB تتوقع حوالي 120 مليون دولار أمريكي من تضافر الأرباح السنوية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في غضون ثلاث سنوات من الإغلاق، بما في ذلك ما يقرب من 70 مليون دولار أمريكي من وفورات التكاليف والباقي من فرص الإيرادات. وتشمل الوفورات المتوقعة كفاءات سلسلة التوريد، وتحسين التصنيع، والخدمات اللوجستية، ومراكز الخدمة، والإدارة العامة. يتضمن دليل التقدم التكامل الكامل، والحفاظ على جداول التسليم، واعتماد العملاء، والنتائج المالية التي تميز الوفورات المحققة عن التوقعات.
ثالثًا، انتبه إلى ما إذا كانت الإدارة الحرارية ستصبح ميزة تنافسية دائمة لشركة SLB. وينقل المقال عن كوردوفيل قوله إن تصميم النظام وضوابطه أكثر أهمية من المكونات الفردية. وهذا يجعل التكامل مع البناء المعياري وأنظمة الطاقة والقدرات الرقمية أمرًا مهمًا. وتشمل الأمور المجهولة ذات الصلة أداء الأنظمة المدمجة عند كثافات حامل عالية جدًا، ومتطلبات صيانتها، واستهلاكها للمياه والطاقة، وما إذا كان من الممكن نشرها بسرعة عبر مناخات وظروف شبكة مختلفة. لا توفر Data Center Knowledge اختبارات مستقلة حول هذه النقاط.
وأخيرًا، شاهد كيف يؤثر الاستحواذ على سوق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الأوسع. وتقول شركة SLB إنها قد تجمع بين قدرات التبريد والوحدات النمطية مع شراكات لتوليد الطاقة والطاقة الحرارية الأرضية واحتجاز الكربون، في حين توفر شركة Kelvion التعرض خارج مراكز البيانات للمضخات الحرارية ومصادر الطاقة المتجددة واحتجاز الكربون والمعالجة الصناعية. يصور المصدر التبريد كنقطة دخول محتملة إلى استراتيجية أوسع للطاقة، لكنه لا يثبت أن هذه الأعمال المجاورة ستؤدي إلى ذلك. سيكون الدليل المستقبلي الأكثر أهمية هو العقود الفعلية، ومرافق التشغيل، والتوسع الجغرافي، والاحتفاظ بالعملاء، والأداء البيئي الذي يتم الإبلاغ عنه بشكل مستقل.